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　　中信证券示意开云体育，2024年通用软件类公司单Q3收入增长举座有所放缓，但韧性依旧，尤其是产物化过程较高、下贱景气度较好者。掂量自Q4起，在信创需求不停开释、企业及政府IT招标渐渐加速、计谋不停落地援救、AI渐渐买卖终了等配景下，各公司功绩有望渐渐企稳收复；同期研究到费控成果渐渐泄漏开云体育，通用软件板块尤其部分控费赫然的公司亦将进展出较好的利润弹性。提倡围绕“信创需求”及“功绩韧性”布局。

　　通用软件｜单Q3增长有所放缓，信创品类赫然提速：2024年三季报总结及预测

　　2024年通用软件类公司单Q3收入增长举座有所放缓，但韧性依旧，尤其是产物化过程较高、下贱景气度较好者。咱们掂量自Q4起，在信创需求不停开释、企业及政府IT招标渐渐加速、计谋不停落地援救、AI渐渐买卖终了等配景下，各公司功绩有望渐渐企稳收复；同期研究到费控成果渐渐泄漏，通用软件板块尤其部分控费赫然的公司亦将进展出较好的利润弹性。提倡围绕“信创需求”及“功绩韧性”布局。

　　▍通用软件分类：包含基础软件、运用软件、IT外包、集成商等。

　　运用软件：包含办公软件、惩处软件、工业软件等；基础软件：包含操作系统、数据库、中间件、运维软件、AI等；IT外包与集成：指左证客户需求承担客户信息化建筑或系统集成产物与劳动的厂商。

　　▍24Q1-Q3总结：收入呈现分化，产物型公司韧性依旧，办公软件、工业软件、基础软件（操作系统、数据库）增速较块。

　　1）收入端，从选取的50家代表公司来看，24年前三季度收入增速中位数5.6%，其中增速达到双位数的占比约为40%。办公软件/惩处软件/工业软件收入增速中位数分袂为10.9%/0.5%/12.2%，AI/基础软件/IT外包/集成商-8.4%/0.7%/24.8%/-16.9%，与24H1趋势相同，各板块产物化过程较高、下贱景气度较好的公司增速渊博较快。

　　2）利润端，从选取的50家代表公司来看，24年前三季度蚀本公司占比超一半，主要系季节性身分影响收入利润错配。办公软件/惩处软件中超60%公司实现利润增长，基础软件/AI/工业软件中约33%公司利润增长，IT外包/集成商中约36%公司利润增长。

　　▍分板块预测：看好信创替代加速、需求边缘收复、计谋重心援救的板块及公司。

　　1）办公&惩处软件：Q3增速有所放缓，AI Agent开启落地终了。Q3收入增速有所放缓，但仍具有较好韧性，办公软件规模收入保捏双位数增长。总的来看，产物化过程高、下贱景气度较好者策划具有较强韧性。预测2024全年，研究到订单及验收或于Q4收复并加速，板块全年收入有望肃穆增长。同期，多家企业加速AI Agent探索，开启大模子买卖落地终了。

　　2）工业软件：受下贱影响有所分化，受益国产化有望保捏高景气。CAD规模24Q1-Q3收入正向增长；EDA规模，半导体产业链国产化趋势下仍保捏较好景气度。

　　3）东谈主工智能：AI Agent奇点到来，运用需求及算力资源池拉动。2024年以来，各场合加速对智算中心的建筑援救，同期，国外厂商及国内厂商智谱AI进一步更新模子或产物，助力AI Agent产业提速。

　　4）基础软件：信创建筑捏续提速，计谋加大援救力度。在财政计谋援救场合化债、超恒久国债提供资金援救、信创招标不停提速等多重表里部身分催化下，基础软件有望捏续开释功绩。

　　5）IT外包&集成商：受政府IT建筑节律影响承压赫然。Q1-Q3，大集中成商收入同比捏平或出现赫然下滑，咱们判断主要受政府IT建筑节律影响，波动幅度亦受下贱结构和业务类型影响，利润端详欢跃压；其中中国软件因业务结构及控东谈主、控费策略有所减亏。计谋高度援救智能化、数字化发展，但对外包&集成商的促进作用仍待不雅察。

　　▍风险身分：

　　宏不雅经济发展不足预期的风险；数字化时代鼓吹不足预期的风险；国内务府与企业IT开销不达预期的风险；国际贸易摩擦加重的风险；相关产业计谋不达预期的风险；国际市集拓展不足预期的风险。

　　▍投资策略：

　　2024年通用软件类公司单Q3收入增长举座有所放缓，但增长韧性依旧，尤其是产物化过程较高、下贱景气度较好者。咱们掂量自Q4起，在信创需求不停开释、企业及政府IT招标渐渐加速、计谋不停落地援救、AI渐渐买卖终了等配景下，各公司功绩有望渐渐企稳收复；同期研究到费控成果渐渐泄漏，通用软件板块尤其部分控费赫然的公司亦将进展出较好的利润弹性。提倡围绕“信创需求”及“功绩韧性”布局：1）基础软件：；2）工业软件；3）办公&惩处软件；4）东谈主工智能。